盈林起关于韧性的局限性方面的另一个案例是亚洲象。

如西方发达经济体在步入深度老龄化之后，文龙GDP增速都出现了显著下降，而且平均增速都不超过3%。尽管由此导致了通胀和持续加息，庆祝妻但却没有导致资本市场和房地产泡沫的破灭。

根据统计局每年公布的抽样数据，结婚我国年度生育率（该年出生人口数/育龄妇女数）在2017年之后下降速度不断加快，结婚由年度生育率推算出的总和生育率（平均每个妇女一生生育的子女数）更是在2021年下降到1.1以下，到2023年仍没有回升，远低于2.1（国际上通常认可的人口世代更替水平），也因此有了中国生育率全球第二低的说法。我国有效（有支付能力）需求不足问题其实由来已久，淇淋以2011年以来经济增速持续下行为标志。但中国人口占全球比重只有17.6%，周年消费额（包括服务消费）大约只占全球消费总额的13%，制造业的产能过剩是必然的。

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而且，盈林起人口周期属于长周期，房地产周期属于中长周期。

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2023年年末M1余额为68.1万亿元，结婚同比增长仅仅为1.3%，结婚全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，淇淋主要影响因素是春节，淇淋并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，周年同比多增3.05万亿元，周年导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。摘要：甜蜜所以要判断M1上涨的持续性，甜蜜要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。